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一文读懂 | 北交所上市规则,你想知道的都在这里

  • 丰发展 新动能
  • 2021年09月10日

9月5日,北交所首批业务规则公开征求意见。首批业务规则包括上市规则、交易规则、会员管理规则等。

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其中,《上市规则》规定北交所上市公司及相关主体的监管要求,《交易规则》规定北交所的证券交易制度,《会员管理规则》规定北交所会员资格等管理要求。《上市规则》在结构上,由发行上市、持续监管、退市机制、自律监管和违规处理等四部分组成。

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一、【上市】什么样的企业能在北京证券交易所上市?

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据《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(征求意见稿)显示,发行人申请在北京证券交易所公开发行并上市,市值及财务指标应当至少符合四项标准中的一项:

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一是预计市值不低于 2 亿元,最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%,或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率 不低于 8%;

二是预计市值不低于 4 亿元,最近两年营业收入平均 不低于 1 亿元,且最近一年营业收入增长率不低于 30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;

三是预计市值不低于 8 亿元,最近一年营业收入不低于 2 亿元,最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计 比例不低于 8%;

四是预计市值不低于 15 亿元,最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。

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二、【信息披露】与沪深交易所上市公司的监管要求有何异同?

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共性方面,《上市规则》遵循上市公司监管一般规律,落实上市公司监管的法定职责,充分吸收上市公司监管的成熟经验,接轨现行上市公司主要监管安排,保持与沪深交易所在信息披露和公司治理标准方面的总体一致性。

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特色方面,《上市规则》充分吸收了精选层前期实践经验,承袭契合创新型中小企业特点的监管制度,形成了体现北交所市场定位和特色的差异化制度安排,有效平衡了中小企业在资本市场的规范成本与收益。

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三、【持续监管】相对于精选层挂牌公司在持续监管方面有哪些调整?

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一是公司治理标准更加优化。《上市规则》吸收借鉴上市公司治理经验,充分考虑中小企业治理特点,增加了独立董事应当发表意见的情形,推动独立董事发挥更大作用等。

二是信息披露要求更加具体。《上市规则》坚持以信息披露为中心的监管理念,对真实、准确、完整、及时、公平的信息披露原则进行细化解释,便于信息披露义务人准确把握。

三是停复牌管理更加严格。《上市规则》贯彻“少停、短停、分阶段停”的监管原则,要求上市公司不得滥用停复牌机制,不得利用停牌替代信息保密,确保市场交易的连续性,保障投资者交易权利。

四是主体责任更加清晰。北交所不再实行主办券商“终身”持续督导,由保荐机构履行规定期限内的持续督导职责。

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四、【交易】与原精选层交易制度安排是否有较大差异?

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北交所交易制度整体延续精选层相关安排,不改变投资者交易习惯,不增加市场负担。主要内容方面,

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一是实行30%的价格涨跌幅限制,给予市场充分的价格博弈空间,保障价格发现效率。

二是上市首日不设涨跌幅限制,实施临时停牌机制,即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时,盘中临时停牌10分钟,复牌时进行集合竞价。

三是连续竞价期间,对限价申报设置基准价格±5%的申报有效价格范围,对市价申报采取限价保护措施。

四是买卖申报的最低数量为100股,每笔申报可以1股为单位递增。五是单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的,可以进行大宗交易。同时还为引入做市机制,实行混合交易预留了制度空间。

《交易规则》显示,北交所股票可以采取竞价交易、大宗交易、协议转让等交易方式。其中,竞价交易和大宗交易的相关规定在《交易规则》中予以明确;协议转让的具体要求由北交所另行规定。

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五、【停盘】停盘监管实行怎样的制度?

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为保障投资者交易权利,《上市规则》贯彻“少停、短停、分阶段停”的监管原则,要求上市公司不得滥用停复牌损害投资者的合法权益,不得利用停牌替代信息保密。

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具体来看,停牌情形基本沿用新三板现行安排,保持适度灵活,各类情形的停牌时长与上市公司现行制度相一致,其中因筹划重大资产重组或发行股份购买资产的,停牌时间不超过 10 个交易日; 筹划控制权变更、要约收购等事项的,停牌时间不超过 5 个交 易日;上市公司破产重整的,原则上不超过 5 个交易日。连续停牌时间原则上不得超过 25 个交易日。

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六、【减持】建立怎样的减持安排?

《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(征求意见稿)显示,公司上市时未盈利的,在实现盈利前,控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员自公司股票上市之日起2个完整会计年度内,不得减持公开发行并上市前股份; 公司实现盈利后,可以自当年年度报告披露后次日起减持公 开发行并上市前股份,但应遵守本节相关规定。

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七、【退市】退市制度如何?

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主要制度包括以下三个方面:

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一是退市标准,即“谁应退”。强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类等四类情形,构建了多元丰富的指标组合。其中,财务类强制退市考察期为2年,指标不交叉适用。

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二是退市程序,即“怎么退”。《上市规则》规定了退市风险警示,作为强制退市的先导制度,既向市场充分揭示风险,也保障投资者的交易权利;明确强制退市由上市委员会审议,确保退市决定的严肃性和审慎性。

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三是退市去向,即“退到哪”。北交所充分发挥与新三板市场一体发展的制度优势,对于退市公司,符合全国股转系统基础层挂牌条件或创新层条件的,鼓励进入相应层级挂牌交易,继续发展;存在重大违法等情形,不符合挂牌条件的,转入退市公司板块,此外,北交所退市公司符合重新上市条件的,可以申请重新上市。

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值得注意的是,《上市规则》显示,公司被强制退市后,符合新三板基本挂牌条件或创新层条件的,可以进入相应层级挂牌交易; 不符合新三板挂牌条件,且股东人数超过 200 人的,转入退市公司板块。此外,北交所退市公司符合重新上市条件的,可以申请重新上市。